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中泰证券调整后的医药股怎么看 [复制链接]

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来源:中泰证券

当前对于医药板块市场存在一定的悲观的情绪,我们仍然持续看好行业发展,认为不必悲观,优质个股的调整往往是布局机会:

〉〉医药不会是下一个教培:针对教培行业政策的影响,我们认为医药行业与教育行业存在明显的政策逻辑差别,医药行业不会是下一个教培。

(1)与教育行业不同,我国医疗卫生体系面临的是整体性供给不足+需求持续旺盛。受计划经济遗留问题、国内人口众多、医疗技术相对落后等多方面因素影响,我国医疗资源长期不足。年我国医疗卫生支出占GDP比重仅为5.35%,远低于美国、德国、法国、日本等国家10%以上的水平,在老龄化进程加快的背景下医疗支出占比有望持续提升。

(2)长期政策导向未变,无需担忧医疗卫生体系去市场化。自年新医改以来的政策导向一直是“医院改革+鼓励社会办医”,医院在提高医疗卫生服务可及性方面发挥了重要的补充作用,满足的是人民群众刚性+消费升级需求,如高端医疗需求和政府覆盖有限的领域或地区的医疗需求。今年5月发布的《深化医药卫生体制改革年重点工作任务》中仍然强调“积极支持社会办医发展”,国家层面鼓励社会办医的长期政策导向并未发生转变。我们认为,我国医疗卫生体系长期仍会是公立主导+民营补充的格局,单纯依赖政府办医必会导致财政预算不堪重负,以及公立体系的效率降低。

〉〉Q2基金持仓继续青睐高景气赛道优质龙头:年二季度A股基金(偏股型灵活配置基金)前十大重仓医药板块占比15.18%(环比上升1.62pp),扣除医药基金后占比11.17%(环比上升1.68pp)。扣除医药基金后医药板块超配0.24%,配置占比较Q1上升1.44pp。

年二季度基金持有市值前十大的医药个股为:药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、智飞生物、泰格医药、长春高新、康龙化成、凯莱英、博腾股份,较年Q1前十新增康龙化成、博腾股份。持有市值前十大的医药个股中有5家为CRO/CDMO板块的龙头企业,高景气赛道持续受到资金青睐。

年二季度持仓基金数排名靠前的个股为:药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新、智飞生物、泰格医药、通策医疗、凯莱英、恒瑞医药、康龙化成;

基金持仓增持金额前五的医药个股为:药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗、通策医疗、泰格医药,CRO/CDMO、医疗服务、医疗器械、疫苗等板块仍是资金增配的主要方向。

〉〉中报预计继续表现亮眼:7月以来部分公司相继发布年中报、业绩快报或业绩预告,如药石科技(H1归母净利润同比+%,下同)、我武生物(+38%)、艾德生物(+38%)、伟思医疗(+29%)、天坛生物(+20%)、片仔癀(+29%)、达安基因(+%)、迈克生物(+71%)等,均有亮眼表现。结合前期预告,核心高景气CDMO等赛道频频超预期,医药板块中报有望继续亮眼,带来持续催化。

〉〉医药板块估值回归历史均值:以年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值34.92倍PE,以TTM估值法计算,目前医药板块估值37倍PE,与历史平均水平(37倍PE)持平,值得重点

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